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| 發(fā)言人 如風(fēng) 發(fā)信 發(fā)帖:44 回復(fù):68 注冊(cè)時(shí)間:2004-02-11 10:04:54 
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聯(lián)想資本就這么些隱私聯(lián)想資本就這么些隱私 我第三次成為《財(cái)富》全球商界女強(qiáng)人，我的態(tài)度很鮮明：我不想排在名單上。我們的公關(guān)人員跟《財(cái)富》交涉，詢問(wèn)他們到底是怎么評(píng)的？《財(cái)富》雜志說(shuō)想評(píng)的也未必評(píng)得上。我們不想評(píng)上。他們答復(fù)，那也不由你們說(shuō)話。 媒體上常說(shuō)我是聯(lián)想集團(tuán)最洋氣、最神秘的一位高管，馬雪征本身就代表著聯(lián)想的國(guó)際化與資本化。說(shuō)我“洋氣”，大概因?yàn)槲乙荒曛写蟀霑r(shí)間待在香港，基本已經(jīng)“西化”；說(shuō)我神秘，因?yàn)檩^少接受媒體采訪的我被太多的“傳聞”籠罩，比如傳言我持股數(shù)量?jī)杀队诹鴤髦�，胡�?rùn)編排的IT富豪榜上也把我收錄其中，身價(jià)2億，對(duì)于這些評(píng)論與評(píng)比，我向來(lái)不置可否、一笑了之，依然故我地堅(jiān)守一貫的原則——只談聯(lián)想，拒談個(gè)人。 親歷聯(lián)想的第一場(chǎng)“宮變” 1990年之前，我一直走在仕途上，是中科院兩個(gè)處的處長(zhǎng)，即將升任副局長(zhǎng)，負(fù)責(zé)中科院國(guó)際合作局的合作項(xiàng)目，給小平、耀邦同志做過(guò)翻譯，接觸的都是著名學(xué)者、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者、大使、科技部長(zhǎng)一類(lèi)的大人物，楊振寧、李政道都是我的好朋友。1990年，投奔聯(lián)想，先做聯(lián)想香港公司總經(jīng)理助理，后做聯(lián)想香港副總經(jīng)理。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，從“國(guó)家公務(wù)員”到“斤斤計(jì)較”的商人是個(gè)痛苦的轉(zhuǎn)化過(guò)程。1990年，下海是很忌諱的事情，壓力大，看不清方向。一下子跳到很小的公司，落差太大，心理上的壓力必須克服。離開(kāi)中科院的因素很多，我可不認(rèn)為自己當(dāng)年是多么先知先覺(jué)、目光敏銳。當(dāng)時(shí)周院長(zhǎng)特別提倡、鼓勵(lì)一院兩制，中科院的科研成果應(yīng)該給商界做點(diǎn)貢獻(xiàn)。機(jī)關(guān)待久了，感覺(jué)有勁使不上，我這人可能還是比較沖一點(diǎn)，說(shuō)話快，干什么都沖，在機(jī)關(guān)，大家對(duì)我并不是很滿意，也遇到過(guò)一些挫折，我覺(jué)得應(yīng)該去一個(gè)更有明確結(jié)果導(dǎo)向的地方。我當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)整個(gè)中科院的世界銀行項(xiàng)目，后來(lái)暫停了，我也就突然一下子閑下來(lái)了。 在聯(lián)想香港公司，從自己最熟悉的行政工作開(kāi)始做起，每天從停放大貨車(chē)的車(chē)場(chǎng)一個(gè)很高的臺(tái)階爬上去，再乘電梯上樓，滿眼都是扛箱抬貨的民工，在那樣的環(huán)境里上了兩三年的班，在主板制造部門(mén)創(chuàng)造性地開(kāi)展工作。之后不久，聯(lián)想香港公司總經(jīng)理呂譚平黯然出局，這在當(dāng)時(shí)是條含金量很高的新聞。1997年，我協(xié)助柳總主持聯(lián)想香港、北京聯(lián)想合并，一個(gè)嶄新的聯(lián)想瞬間誕生于國(guó)際資本市場(chǎng)前沿，我也被任命為聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁。呂譚平的離開(kāi)是平和的分手，合并之后，他當(dāng)時(shí)的股份就被攤薄了，因?yàn)槁?lián)想把北京資產(chǎn)注入到香港去了。他最后還是選擇了離開(kāi)。 聯(lián)想的資本之困 近兩年來(lái)，盡管聯(lián)想PC賣(mài)得不錯(cuò)，贏利也可觀，但業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)并未在股市顯現(xiàn)出來(lái)，股票價(jià)格一直在往下掉，資本市場(chǎng)的壓力很大。最差的情況在2001年3月底，業(yè)績(jī)純利增長(zhǎng)40%多，股票都往下掉，為什么？CEO元慶非常認(rèn)真地給大家分析了未來(lái)一兩年中國(guó)IT市場(chǎng)的可能性，2002年市場(chǎng)增幅將減緩，聯(lián)想戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、全面轉(zhuǎn)型，股東們就很緊張，會(huì)不會(huì)丟市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型會(huì)不會(huì)成功。這個(gè)壓力不完全是資本市場(chǎng)的壓力，這實(shí)際上是資本市場(chǎng)的自我調(diào)整，所謂7塊錢(qián)也好別人從更高跌下來(lái)也好，都是泡沫后的反應(yīng)。泡沫之前聯(lián)想的市盈率在50倍左右，我想可能沒(méi)有這樣的公司，現(xiàn)在還能保持50倍的市盈率。現(xiàn)在的資本市場(chǎng)或者股市的壓力還有一個(gè)衡量的指標(biāo)是市盈率和增長(zhǎng)率之比，聯(lián)想每年的遞增是20％，如果你是20倍的市盈率就是1：1，出來(lái)的數(shù)是1，在這種情況下，就可以衡量出這個(gè)公司是貴還是不貴，這很客觀也很真實(shí)。聯(lián)想股價(jià)7塊錢(qián)的時(shí)候，市盈率和增長(zhǎng)率的比差不多是2左右，因?yàn)槲覀兪?0％的增幅，50倍的市盈率，等于我的系數(shù)是2，在這個(gè)情況下，比別人都高，因?yàn)橥袥](méi)有這個(gè)水平，所以這個(gè)調(diào)整是泡沫后股市自然調(diào)整。這一點(diǎn)我想大家都一樣，并不是聯(lián)想有特殊的壓力或者跌得特別厲害。 但是不管怎樣，我們的壓力還是比較大，聯(lián)想的市盈率一直是和IBM、HP甚至跟戴爾差不多，壓力當(dāng)然是有的。我們的壓力在于如何保持持續(xù)相對(duì)高速的增長(zhǎng)，這個(gè)壓力來(lái)自股東，因?yàn)樗麄兛次磥?lái)，看未來(lái)3年是什么樣子。 美國(guó)遭遇恐怖襲擊的次日，港股下跌，聯(lián)想董事局主席柳傳志增持30萬(wàn)股，我也以每股2.7元的價(jià)格增持25萬(wàn)股。幾乎每逢市道不景，聯(lián)想高層都會(huì)有所增持。我本人、元慶、柳總，都在增持，因?yàn)槲蚁胭I(mǎi)，我覺(jué)得賺錢(qián)，這也表明了我們管理層的信心。大股東回購(gòu)，母公司也在增持，這些都是在資本市場(chǎng)上戰(zhàn)術(shù)性的動(dòng)作，說(shuō)不好聽(tīng)點(diǎn)兒就是意思而已。真正要增加股東對(duì)聯(lián)想的信心，必須有一些策略上的大動(dòng)作。聯(lián)想一貫堅(jiān)持的行事原則是非常透明，利好、利空消息都告訴大家。香港聯(lián)想、北京聯(lián)想合并之前，香港聯(lián)想巨虧，股東很驚訝，中資公司能夠連續(xù)3次發(fā)盈利警報(bào)，那時(shí)候并沒(méi)有這方面的要求。8年前，我們就主動(dòng)發(fā)盈利警報(bào)。要非常透明地告訴股東你的好和不好，讓他相信你，你說(shuō)的話是可信的，你說(shuō)一次他不信，一年以后做成了，他就對(duì)你增加信心，讓事實(shí)說(shuō)話。慢慢對(duì)公司有一個(gè)信任，這不光是買(mǎi)股票可以解決的，就是要透明。 要尊重股東的意見(jiàn)，我指的主要是中小股東，大股東是可以通過(guò)多數(shù)來(lái)控制我們的。聯(lián)想幾次大動(dòng)作之前，都通過(guò)非常規(guī)范的方式廣泛征求中小股東的意見(jiàn)。比如做手機(jī)，聯(lián)想的特點(diǎn)是專(zhuān)注，做手機(jī)算不算專(zhuān)注？德國(guó)、愛(ài)爾蘭、英國(guó)、美國(guó)、新加坡、日本，到這些國(guó)家去聽(tīng)意見(jiàn)，贊成還是不贊成。我和柳總轉(zhuǎn)了一半，另一半我自己去。我們把中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)講給人家聽(tīng)，怎么做也給人家解釋?zhuān)貋?lái)后一綜合意見(jiàn)好壞參半，一半同意一半不同意。2003年聯(lián)想手機(jī)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，11月份我們會(huì)再轉(zhuǎn)一圈，以增加股東們的信心。 到目前為止，聯(lián)想還有兩件事情沒(méi)有讓股東完全相信。 第一件大事是在中國(guó)PC市場(chǎng)上如此激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，聯(lián)想能不能再一次打勝仗，這一點(diǎn)很多人現(xiàn)在還持懷疑態(tài)度。從1998年到2001年聯(lián)想是一路凱歌，走到哪里，紅旗插到哪里，市場(chǎng)份額到了30％，IBM、HP都被壓下去了。順?biāo)写�，不進(jìn)則退，聯(lián)想能不能再創(chuàng)佳績(jī)？不能說(shuō)股東們都不信，還在觀望。 第二件大事是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。聯(lián)想正在由產(chǎn)品型企業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)型高科技企業(yè)，同時(shí)加大研發(fā)投入，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。有的股東沒(méi)有完全信，他們認(rèn)為PC公司成功轉(zhuǎn)型的例子很少，他們等看結(jié)果。這兩件事資本市場(chǎng)還沒(méi)有完全相信，需要聯(lián)想做出業(yè)績(jī)?nèi)プC實(shí)。聯(lián)想最大的特點(diǎn)，就是說(shuō)話算數(shù)，說(shuō)到做到，這已經(jīng)被證實(shí)過(guò)多次。但是這兩件事情太大，所以股東們?nèi)匀挥行⿷岩�。我想還需要點(diǎn)時(shí)間吧。 當(dāng)危機(jī)降臨 通過(guò)在香港上市，聯(lián)想得以順利進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)，對(duì)聯(lián)想的好處之一，是我們有資本市場(chǎng)的資本支持。另一個(gè)角度講，通過(guò)在資本市場(chǎng)上的運(yùn)作，使公司管理更加規(guī)范化。在管理上、思維上、業(yè)務(wù)策略上更加接近國(guó)際化，這是我認(rèn)為比資金更重要的收獲。 我是學(xué)中文的，如果讓我選擇一個(gè)成語(yǔ)形容資本市場(chǎng)對(duì)聯(lián)想的作用，我會(huì)說(shuō)：5年前是雪中送炭，現(xiàn)在是錦上添花。1997年、1998年的時(shí)候，你不可想象當(dāng)年的聯(lián)想在資本上的壓力和財(cái)務(wù)運(yùn)作上的困難，寒磣到什么程度。我和柳總曾經(jīng)去找銀行借錢(qián)，借錢(qián)的滋味不好受，我們請(qǐng)銀行的人吃飯，人家根本不來(lái)吃你這頓飯。我們的控股公司相當(dāng)支持，拿出聯(lián)想所有的股票做抵押，抵押借款。香港上市公司不需要抵押，用信譽(yù)借款，我們用抵押借款，抵押借款是按股價(jià)的25％借錢(qián)給我們，股價(jià)2塊錢(qián)，只給你5毛錢(qián)，打了2.5折，利息非常高，只借一年。我和柳總表決心，我們一定努力做，說(shuō)話算話，10個(gè)月還款。10個(gè)月后我們超前還款，銀行開(kāi)始請(qǐng)我們吃飯了。最困難的時(shí)候，我想過(guò)發(fā)股籌錢(qián)以改變股本結(jié)構(gòu)，不光是貸，因?yàn)橘J解決不了股本結(jié)構(gòu)，仍然是高高的負(fù)債率。我找過(guò)香港一家非常知名的投資公司，接見(jiàn)我的是一個(gè)內(nèi)地人，一個(gè)臺(tái)灣人，一個(gè)香港人，三個(gè)人審查聯(lián)想。我?guī)Я怂匈Y料上去做介紹，三個(gè)中國(guó)人不說(shuō)一句中國(guó)話，只說(shuō)英文。當(dāng)時(shí)聯(lián)想的股價(jià)，如果用今天的話說(shuō)是4毛錢(qián)都不要。兩年之后，聯(lián)想的股價(jià)變成了4塊錢(qián)，漲了10倍，那家投資公司后來(lái)專(zhuān)門(mén)找過(guò)我，我說(shuō)你們錯(cuò)過(guò)了絕好的機(jī)會(huì)，我說(shuō)誰(shuí)讓你對(duì)我們不信任？我也不怪他們，因?yàn)槁?lián)想還沒(méi)有在資本市場(chǎng)建立信譽(yù)，這是7年前的事情，我深切地知道雪中送炭的滋味。 三十年河?xùn)|三十年河西，今天的聯(lián)想也享受著資本市場(chǎng)給予的錦上添花的歡愉。但窮得有骨氣，富也不傲氣，就是這種感覺(jué)�，F(xiàn)在聯(lián)想在用錢(qián)方面、在資本結(jié)構(gòu)上，出現(xiàn)了很大的壓力，壓力就是要給你錢(qián)的人太多，條款好得一塌糊涂。一種是長(zhǎng)期銀團(tuán)貸款，一次借3年至5年，利息只有2.6個(gè)百分點(diǎn)，一年，銀行太信任你了，因?yàn)檫\(yùn)作情況太好了。另一種情況就是可換股債券，這在香港很流行，可換股債券3－5年到期，以現(xiàn)時(shí)股價(jià)的一個(gè)溢價(jià)（如加30%）來(lái)發(fā)股標(biāo)給債權(quán)人，借錢(qián)給你。當(dāng)然，他們是看好聯(lián)想的股票，認(rèn)為到期在股票上賺不止30%。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這個(gè)條款更好，3年不要利息，白用，這確實(shí)是錦上添花。我們保持著非常友好的關(guān)系，不管低潮還是唱?jiǎng)P歌的時(shí)候，他們對(duì)我們都相當(dāng)尊重，使得將來(lái)有需求時(shí)不會(huì)有太大資本問(wèn)題。 聯(lián)想在香港資本市場(chǎng)也曾遭遇過(guò)幾次嚴(yán)峻的“信任危機(jī)”，對(duì)于那些突然爆發(fā)的危機(jī)，我們又是怎么處理的呢？ 當(dāng)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，海外的股東根本不知道出了什么事了，他會(huì)很緊張，賣(mài)不賣(mài)你的股票？快速反應(yīng)、迅速化解資本市場(chǎng)危機(jī)，是聯(lián)想對(duì)我的職業(yè)要求。1999年，廣東信托投資出事，“廣信”旗下一家專(zhuān)門(mén)做肉、海鮮品貿(mào)易的公司，是在港的上市公司，因?yàn)樽黾儋~被香港媒體曝光，把德勤也牽扯了進(jìn)去。9點(diǎn)上班，香港人都從報(bào)紙上看到了這則消息，引發(fā)了對(duì)紅籌公司的大范圍不信任。10點(diǎn)半我們開(kāi)全球電話會(huì)議，在一個(gè)多小時(shí)內(nèi)，把所有的通知發(fā)出去，拿出聯(lián)想的財(cái)務(wù)報(bào)表，現(xiàn)金狀況、借貸狀況、資金流周轉(zhuǎn)狀況，以及業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)情況清晰在案、一目了然。這樣的危機(jī)處理有過(guò)很多次，以行動(dòng)博得股東信任是聯(lián)想靠誠(chéng)實(shí)經(jīng)商建立起來(lái)的。 |
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| 回復(fù)人 hiqueen 發(fā)信 發(fā)帖:22 回復(fù):636 注冊(cè)時(shí)間:2004-02-09 18:52:19 
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還挺長(zhǎng)的，現(xiàn)在來(lái)不及看了，明天繼續(xù)，先跟貼！再說(shuō)樓主貼的一定不會(huì)差。
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